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Comment les Gammes H se seraient-elles comportées à travers plusieurs cycles boursiers comportant 2 crises majeures en 2001 (éclatement de la bulle Internet) et en 2008 (crise financière) ?

Il est possible de simuler depuis 1990, à partir des cours historiques de l’indice Euro Stoxx® 50, le comportement des supports Gammes H en faisant varier le niveau de déclenchement, la barrière de protection et la durée maximale.

Comportement sur un historique de 18 ans incluant plusieurs cycles boursiers

Les simulations sur les données historiques de marché permettent d’analyser le comportement de supports ayant les mêmes caractéristiques et qui sont émis chaque jour de la période considérée.

Elles permettent d’appréhender le devenir d’un support ayant des caractéristiques précises lors des différents cycles de marché des 18 dernières années.

Les simulations suivantes permettent également de comparer des supports Gammes H, sur la même période, en faisant varier leurs niveaux de déclenchement et de protection, ainsi que leur durée de vie maximale.

Elles ont été réalisées à partir de 4.727 tests sur la base des cours de l’indice Euro Stoxx® 50 qui ont été relevés chaque jour du 1er janvier 1990 au 12 février 2008.

Elles présentent les scénarios de remboursement avec soit un dénouement gagnant, soit le déclenchement de la barrière de protection à l’échéance avec préservation du capital (aucun gain), soit une perte à l’échéance.

Avertissement

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

L’exactitude, l’exhaustivité ou la pertinence de l’information provenant de sources externes n’est pas garantie, bien qu’elle ait été obtenue auprès de sources raisonnablement jugées fiables.

Les éléments de la présente fiche relatifs aux données de marché sont fournis sur la base de données constatées à un moment précis et qui sont susceptibles de varier.

Les exemples ci-dessous n’ont qu’une valeur indicative et informative et ne sauraient constituer en aucune manière une offre commerciale.

SIMULATIONS AVEC DIFFÉRENTES PROTECTIONS À L'ÉCHÉANCE

HYPOTHÈSES

Possibilité annuelle de remboursement anticipé si l’Indice de référence est supérieur ou égal à son niveau initial

INDICE DE RÉFÉRENCE Euro Stoxx® 50

DURÉE MAXIMALE 10 ans

PROTECTIONS À L'ÉCHÉANCE 30 %, 40 % ou 50 %

Jusqu’à 30 % de baisse
  • Dans 70,34 % des cas, le remboursement est gagnant en année 1,

  • Dans 16,38 % des cas, le remboursement est gagnant à l’issue de l’une des années 2 à 10,

  • Dans 6,04 % des cas, la protection est activée à l’issue de l’année 10 : seul le capital est remboursé (aucun gain),

  • Dans 7,24 % des cas, perte de 30 % minimum à l’issue de l’année 10.

Jusqu’à 40 % de baisse
  • Dans 70,34 % des cas, le remboursement est gagnant en année 1,

  • Dans 16,38 % des cas, le remboursement est gagnant à l’issue de l’une des années 2 à 10,

  • Dans 8,20 % des cas, la protection est activée à l’issue de l’année 10 : seul le capital est remboursé (aucun gain),

  • Dans 5,08 % des cas, perte de 40 % minimum à l’issue de l’année 10.

Jusqu’à 50 % de baisse
  • Dans 70,34 % des cas, le remboursement est gagnant en année 1,

  • Dans 16,38 % des cas, le remboursement est gagnant à l’issue de l’une des années 2 à 10,

  • Dans 12,87 % des cas, la protection est activée à l’issue de l’année 10 : seul le capital est remboursé (aucun gain),

  • Dans 0,41 % des cas, perte de 50 % minimum à l’issue de l’année 10.

CONCLUSIONS

Les cas de remboursement gagnant, avec la rémunération annuelle multipliée par le nombre d’années, sont évidemment identiques (86,72 %).

La différence se situe lorsque le placement n’est toujours pas gagnant à son échéance de 10 ans. Dans ce cas défavorable, plus la barrière de protection est importante, plus le risque est faible grâce à une probabilité plus élevée de remboursement du capital à l’échéance.

Le surplus de protection a cependant un coût. Une barrière de protection à l’échéance de 30 % permet d’obtenir une rémunération annuelle potentielle de 2 à 3 % supérieure à une barrière de protection de 50 %.

En fonction de ses objectifs et de son profil de risque, le souscripteur choisit donc de privilégier la rémunération ou la protection.

Le Mandat Gammes H permet au souscripteur de diversifier son portefeuille sur plusieurs supports plus ou moins dynamiques.

SIMULATIONS AVEC DIFFÉRENTS NIVEAUX DE DÉCLENCHEMENT

HYPOTHÈSES

Possibilité annuelle de remboursement anticipé

INDICE DE RÉFÉRENCE Euro Stoxx® 50

DURÉE MAXIMALE 10 ans

PROTECTION À L'ÉCHÉANCE 30 %

Niveau de déclenchement ≥ 95 % du niveau initial de l’Indice de référence
  • Dans 74,60 % des cas, le remboursement est gagnant en année 1,

  • Dans 13,60 % des cas, le remboursement est gagnant à l’issue de l’une des années 2 à 10,

  • Dans 5,79 % des cas, la protection est activée à l’issue de l’année 10 : seul le capital est remboursé (aucun gain),

  • Dans 6,01 % des cas, perte de 30 % minimum à l’issue de l’année 10.

Niveau de déclenchement ≥ 100 % du niveau initial de l’Indice de référence
  • Dans 70,34 % des cas, le remboursement est gagnant en année 1,

  • Dans 16,38 % des cas, le remboursement est gagnant à l’issue de l’une des années 2 à 10,

  • Dans 6,04 % des cas, la protection est activée à l’issue de l’année 10 : seul le capital est remboursé (aucun gain),

  • Dans 7,24 % des cas, perte de 30 % minimum à l’issue de l’année 10.

Niveau de déclenchement ≥ 105 % du niveau initial de l’Indice de référence
  • Dans 67,53 % des cas, le remboursement est gagnant en année 1,

  • Dans 11,49 % des cas, le remboursement est gagnant à l’issue de l’une des années 2 à 10,

  • Dans 11,48 % des cas, la protection est activée à l’issue de l’année 10 : seul le capital est remboursé (aucun gain),

  • Dans 9,50 % des cas, perte de 30 % minimum à l’issue de l’année 10.

CONCLUSIONS

En comparaison avec le même support dont le remboursement annuel intervient sans hausse de l’Indice de référence, un niveau de déclenchement fixé à + 5 % abaisse le nombre de cas de remboursements avec gain (79,02 % contre 86,72 %) et augmente légèrement le nombre de cas avec perte à l’échéance (9,50 % contre 7,24 %).

Ce risque supplémentaire se traduit cependant par une rémunération annuelle potentielle supérieure de 2 à 3 %. La hausse de 5 % nécessaire au déclenchement du remboursement est relativement modérée sur un horizon de 10 ans et elle n’entraîne pas une forte augmentation du nombre de cas de perte à l’échéance.

Un support dont le remboursement intervient lorsque l’Indice de référence baisse jusqu’à 5 % augmente sensiblement le nombre de cas de remboursements à la fin de l’année 1 (74,60 % contre 70,34 %). Le nombre de cas de perte à l’échéance est légèrement plus faible (6,01 % contre 7,24 %). Cette différence présente cependant un coût qui se traduit par une baisse de l’ordre de 2 à 3 % de la rémunération annuelle.

SIMULATIONS AVEC DIFFÉRENTES DURÉE MAXIMALES

HYPOTHÈSES

Possibilité annuelle de remboursement anticipé si l’Indice de référence est supérieur ou égal à son niveau initial

INDICE DE RÉFÉRENCE Euro Stoxx® 50

DURÉE MAXIMALE 10 ans ou 5 ans

PROTECTION À L'ÉCHÉANCE 30 %

Durée maximale de 10 ans
  • Dans 70,34 % des cas, le remboursement est gagnant en année 1,

  • Dans 16,38 % des cas, le remboursement est gagnant à l’issue de l’une des années 2 à 10,

  • Dans 6,04 % des cas, la protection est activée à l’issue de l’année 10 : seul le capital est remboursé (aucun gain),

  • Dans 7,24 % des cas, perte de 30 % minimum à l’issue de l’année 10.

Durée maximale de 5 ans
  • Dans 70,34 % des cas, le remboursement est gagnant en année 1,

  • Dans 14,67 % des cas, le remboursement est gagnant à l’issue de l’une des années 2 à 5,

  • Dans 4,64 % des cas, la protection est activée à l’issue de l’année 5 : seul le capital est remboursé (aucun gain),

  • Dans 10,35 % des cas, perte de 30 % minimum à l’issue de l’année 5.

CONCLUSIONS

Une durée maximale trop courte risque de ne pas permettre au support Gammes H d’absorber un cycle boursier baissier.

Le nombre de cas de perte à l’échéance d’une durée maximale de 5 ans représente 10,35 % alors qu’il est de 7,24 % pour une durée maximale de 10 ans. Par exemple, un support d’une durée maximale de 5 ans lancé fin 2007 aurait subit une perte en capital de plus de 40 %. Avec une durée maximale de 10 ans, l’Indice de référence aurait eu le temps de remonter suffisamment pour que la protection s’actionne et pour que le capital soit au moins remboursé.

En outre, la rémunération annuelle potentielle est supérieure pour une durée maximale de 10 ans par rapport à une durée maximale de 5 ans.

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