Guide Pratique | Indice de référence | www.hedios.com
Appeler Souscrire
Les Gammes H sont des solutions de placement dont les objectifs de rémunération annuelle, les possibilités de remboursement automatique anticipé et les barrières de protection au-dessous desquelles elles portent un risque de perte en capital à l’échéance, sont connus à l’avance en fonction de l’évolution d’un Indice de référence.

Indice diversifié de grandes valeurs

Les Indices de référence, dont dépendent les Gammes H, sont généralement des indices actions grandes capitalisations de la zone euro : Euro Stoxx® 50, MSCI® Euro 50 Select 4,75 % Decrement, Euro iStoxx® 70 Equal Weight Decrement 5 %, S&P Euro 50 Equal Weight Synthetic 5 % Price Index, etc.

Ces Indices de reférence sont faciles à suivre sur Internet.

D’autres indicateurs financiers pourraient servir de référence à un support Gammes H. Tous sont désignés par le terme de sous-jacent.

Pour limiter les risques, les Gammes H ne sont jamais adossées à un sous-jacent comportant une seule action, un panier de quelques actions, une stratégie d’investissement thématique ou sectoriel, un sous-jacent de taux, devise, matières premières, etc.

Pourquoi choisir un Indice de référence diversifié de grandes valeurs ?

Les grandes sociétés cotées ont vocation à créer des richesses. Leurs bénéfices sont en partie distribués aux actionnaires (dividendes) et en partie capitalisés (réserves). Le cours des actions est donc susceptible de croître mécaniquement dans la durée, ne serait-ce qu’en intégrant les bénéfices non distribués.

Sur un horizon long terme de 10 à 12 ans, la probabilité que les Indices diversifiés de grandes valeurs progressent, notamment de quelques points, est relativement importante.

Les solutions Gammes H sont rémunérées sur la base d’un Indice de référence stable, légèrement en baisse ou légèrement en hausse à l’une des dat es de constatation fixées à l’avance.

Un Indice de référence dilue le risque, alors qu’une seule société porte toujours son risque spécifique : les valeurs les plus solides peuvent connaître un accident de parcours (Volkswagen).

Un Indice de référence peut progresser alors que l’une de ses sociétés sous-jacentes peut baisser fortement.

Les solutions de placement Gammes H ne nécessitent pas de suivre les marchés financiers de près ni de rechercher forcément le meilleur timing : il faut cependant éviter de revendre au plus mauvais moment et dans la précipitation, suite à un mouvement de panique en cas de forte baisse des marchés actions.

Euro Stoxx® 50

L’indice Euro Stoxx® 50 (dividendes non réinvestis) est composé des 50 principales sociétés de la zone euro, sélectionnées sur la base de leur capitalisation boursière ainsi que du nombre de titres disponibles sur le marché. Il respecte une pondération géographique et sectorielle qui reflète de manière fidèle la structure économique de la zone euro et s’est imposé comme la référence des marchés actions européens.

  • L’indice peut être suivi sur www.hedios.com ou via une recherche Internet sur "SX5E"

Les sociétés composant l'indice Euro Stoxx® 50

ADIDAS, AHOLD DELHAIZE, AIR LIQUIDE, AIRBUS, ALLIANZ, ANHEUSER-BUSCH INBEV, ASML HLDG, AXA, BASF, BAYER, BCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, BCO SANTANDER, BMW, BNP PARIBAS, CRH, DAIMLER, DANONE, DEUTSCHE BANK, DEUTSCHE POST, DEUTSCHE TELEKOM, E.ON, ENEL, ENGIE, ENI, ESSILOR INTERNATIONAL, FRESENIUS, GRP SOCIETE GENERALE, IBERDROLA, Industria de Diseno Textil SA, ING GRP, INTESA SANPAOLO, L’OREAL, LVMH MOET HENNESSY, MUENCHENER RUECK, NOKIA, ORANGE, PHILIPS, SAFRAN, SAINT GOBAIN, SANOFI, SAP, SCHNEIDER ELECTRIC, SIEMENS, TELEFONICA, TOTAL, UNIBAIL-RODAMCO, UNILEVER NV, VINCI, VIVENDI, VOLKSWAGEN PREF.

Nouveaux Indices de référence "optimisés" ou "intelligents"

Dans un contexte durable de taux bas, parfois accompagné d’une volatilité basse, il est devenu plus difficile de concevoir des placements Gammes H, avec des rémunérations potentielles toujours aussi attractives, sur l’Indice de référence Euro Stoxx® 50.

Les banques émettrices ont ainsi conçu des Indices de référence "optimisés" ou "intelligents" qui, tout en restant très corrélés à l’Euro Stoxx® 50, permettent d'améliorer sensiblement la rémunération potentielle ou la barrière de protection.

Par exemple, les 3 indices MSCI® Euro 50 Select 4,75 % Decrement, Euro iStoxx® 70 Equal Weight Decrement 5 % et S&P Euro 50 Equal Weight Synthetic 5 % Price, largement corrélés à l’indice Euro Stoxx® 50, sont construits sur les principes suivants :
 

  • prendre les principales sociétés de la zone euro et les équipondérer (chaque valeur représente le même poids) alors que, concernant l’Euro Stoxx® 50, chaque valeur représente une part plus ou moins importante en fonction de sa capitalisation boursière.

    L’équipondération permet une diversification du risque spécifique lié à certaines actions en évitant une trop forte concentration sur seulement quelques actions. à titre d’exemple, les 10 premières des 50 actions de l’Euro Stoxx® 50 représentent pratiquement 40 % de son poids total en 2017.

    Par ailleurs, de nombreuses études académiques et empiriques ont montré qu’un portefeuille d’actions équipondérées obtient, sur le long terme, une performance plus élevée qu’un portefeuille pondéré par capitalisation boursière.

    Grâce à l’équipondération, une surperformance d’environ 1,50 % par an a pu être constatée historiquement. Sur 18 ans, l'indice Euro Stoxx® 50 équipondéré se situe 25,39 % au-dessus de  l'indice Euro Stoxx® 50 (voir ci-dessous) :
  • réinvestir dans l’Indice de référence les dividendes détachés par les sociétés qui le constituent (de l’ordre de 3,00 % par an), ce qui n’est pas le cas pour l’Euro Stoxx® 50 ;
  • retrancher enfin de l’Indice de référence un dividende annuel forfaitaire (environ 5,00 %).

Sachant que, par le passé, l’équipondération a permis une amélioration de la performance d’environ 1,50 % par an, les émetteurs ont eu l’idée de retrancher un dividende forfaitaire supérieur d’environ 2,00 % aux dividendes réellement distribués (à hauteur de 3,00 % en moyenne), pour obtenir ainsi une quasi corrélation avec l’Indice Euro Stoxx® 50.

Afin de diversifier le risque géographique, les supports Gammes H sont construits sur des Indices de référence européens. Même si le CAC 40 est évidemment plus facile à suivre en France, aucun support Gammes H ne repose sur cet Indice de référence pour ne pas faire porter au souscripteur un risque concentré sur un seul pays, sachant que la France pèse déjà, à elle seule, plus de 30 % des Indices de référence européens.

Quel est l'impact sur les solutions Gammes H ?

Le niveau des dividendes impacte la composante dérivés (options) des supports Gammes H.

Plus les dividendes sont élevés, plus les rémunérations potentielles sont importantes.

Grâce à leur niveau de dividendes plus élevé, les nouveaux Indices de référence permettent d’améliorer les formules de remboursement des Gammes H.

Avertissement

L’utilisation de ces nouveaux Indices optimisés a pour objectif que, comme par le passé, leurs performances ne s’éloigneront pas de celle de l’Euro Stoxx® 50.
 
Si leurs performances futures s’avèrent cependant sensiblement inférieures à celle de l’Euro Stoxx® 50, la probabilité d’atteindre le niveau de déclenchement sera mécaniquement plus faible qu’avec l’Euro Stoxx® 50.

Les rémunérations annuelles des offres Gammes H sur ces Indices de référence optimisés sont améliorées de l’ordre de 2 à 3 % par rapport à celles obtenues sur l’Euro Stoxx® 50.

Exemple

Évolution des indices européens

MSCI® Euro 50 Select 4,75 % Decrement

L’indice MSCI® Euro 50 Select 4,75 % Decrement est un indice de marché actions créé, calculé et publié par MSCI Inc., une référence mondiale pour les indices de marché. Il est équipondéré et composé des 50 principales sociétés de la zone euro, sélectionnées sur la base de leur capitalisation boursière. L’indice est diversifié sectoriellement et géographiquement en Europe et sa composition est revue tous les trimestres. L’indice MSCI® Euro 50 Select 4,75 % Decrement est calculé en réinvestissant 100 % des dividendes nets détachés par les actions qui le composent et en retranchant un prélèvement forfaitaire de 4,75 % par an.

Pour de plus amples informations sur l’indice, consulter le site : https://www.msci.com/eqb/euro50select/indexperf/dailyperf.html.

  • L’indice peut être suivi sur www.hedios.com ou via une recherche Internet sur "MSCI Euro 50"

S&P Euro 50 Equal Weight Synthetic 5 % Price

L’indice S&P Euro 50 Equal Weight Synthetic 5 % Price repose sur une stratégie d’équipondération, qui vise une corrélation étroite avec l’indice de référence (Indice Euro Stoxx® 50) et qui est bien adapté aux produits structurés de rendement. Son rendement du dividende synthétique, qui s’élève à 5 %, est en moyenne plus élevé que celui de son indice de référence. Contrairement à l’indice Euro Stoxx® 50 dont les composants sont pondérés principalement sur la base de leur capitalisation boursière, l’indice S&P Euro 50 Equal Weight Synthetic 5 % Price pondère de façon équivalente l’ensemble de ses constituants. Ainsi, chaque action représente 2 % du poids global de l’indice à chaque date de rebalancement. Comme pour celle de l’indice Euro Stoxx® 50, sa composition est revue trimestriellement aux mois de mars, juin, septembre et décembre. L’indice est calculé en réinvestissant les dividendes nets détachés des actions qui le composent et en retranchant un prélèvement forfaitaire constant de 5 % par an. Ce prélèvement forfaitaire, fixé lors de la conception de l’indice a un impact négatif sur son niveau par rapport au même indice dividendes nets réinvestis, sans prélèvement forfaitaire. Si les dividendes distribués sont inférieurs au niveau de prélèvement forfaitaire, la performance de l’Indice en sera pénalisée par rapport à un indice dividendes non réinvestis classique.

Pour de plus amples informations sur l’indice, consulter le site : https://indx.bnpparibas.com/SPEU50ES%20Index.

  • L’indice peut être suivi sur www.hedios.com ou via une recherche Internet sur "S&P Euro 50"

Euro iStoxx® 70 Equal Weight Decrement 5 %

L’indice Euro iStoxx® 70 EWD5 a été lancé le 29 avril 2016 à un niveau de 1.008,47 points. Toutes les données précédant cette date sont le résultat de simulations historiques systématiques visant à reproduire le comportement qu’aurait eu l’indice s’il avait été lancé dans le passé.

Il s'agit d'un nouvel indice de la gamme Stoxx®, qui est composé des 70 plus grandes capitalisations boursières de la zone euro. Sa composition est revue à une fréquence trimestrielle.

Il s’agit des 70 plus grandes capitalisations boursières composant l’indice Euro Stoxx® (SXXE), indice représentatif des grandes et moyennes capitalisations boursières de la zone euro. Ces 70 valeurs sont équipondérées, ce qui signifie que chacune d’entre elles représente un poids identique dans le calcul de l’indice, sans déformation liée à la capitalisation boursière. L’indice est calculé de la façon suivante : en ajoutant tous les dividendes nets versés puis en soustrayant 5 % par an.

Pour de plus amples informations sur l’indice, consulter le site : https://www.stoxx.com/index-details?symbol=ISX70D5.

  • L’indice peut être suivi sur www.hedios.com ou via une recherche Internet sur "ISX70D5"

Euronext® Eurozone 40 EW Decrement 5 %

L’indice Euronext® Eurozone 40 EW Decrement 5 % est un indice de marché actions créé par Euronext. Il est équipondéré et composé des 40 principales sociétés de la zone Euro sélectionnées sur la base de leur capitalisation boursière. L’indice est diversifié sectoriellement et géographiquement et sa composition est revue tous les trimestres. L’indice Euronext® Eurozone 40 EW Decrement 5 % est calculé en réinvestissant les dividendes nets détachés par les actions qui le composent et en retranchant un prélèvement forfaitaire de 5 % par an. Si les dividendes distribués sont inférieurs (respectivement supérieurs) au niveau de prélèvement forfaitaire, la performance de l’indice en sera pénalisée (respectivement améliorée) par rapport à un indice dividendes non réinvestis classique.

À titre illustratif, le niveau de dividendes nets distribués par l’indice Euro Stoxx 50® dividendes non réinvestis est en moyenne de 3,10 % par an sur les 10 dernières années (Source : Bloomberg à fin 2017).

une question,
besoin d’un rendez-vous ?

L'équipe Hedios se tient à votre disposition du lundi au vendredi de 7h à 19h

Paris - 01 53 45 98 00
Londres - 02034 455 094